距離國(guó)際貨幣基金組織最終評(píng)估人民幣是否納入特別提款權(quán)還有不到一個(gè)月的時(shí)間，多家外媒透露人民幣有望納入SDR貨幣籃子。IMF助理秘書長(zhǎng)Alessandro Zanello及穆迪投資者服務(wù)有限公司董事總經(jīng)理史季表示，目前評(píng)估仍在最后階段，結(jié)果難以預(yù)測(cè)，但中國(guó)有關(guān)人民幣的努力最終將得到認(rèn)可。

距離國(guó)際貨幣基金組織(下稱IMF)最終評(píng)估人民幣是否納入特別提款權(quán)(下稱SDR)還有不到一個(gè)月的時(shí)間，近日多家主流外媒釋放出利好消息。

路透社10月25日?qǐng)?bào)道稱，三位官員向記者概述了IMF評(píng)估的內(nèi)容，表示IMF工作人員所起草的一份報(bào)告得出了令人滿意的結(jié)論。彭博社10月23日?qǐng)?bào)道援引未具名中國(guó)官員，稱IMF已告知中國(guó)，人民幣有望納入SDR貨幣籃子，成為儲(chǔ)備貨幣。中國(guó)官員已著手準(zhǔn)備慶祝聲明。

早在2010年，IMF在五年一度的例行審查中，認(rèn)為人民幣尚未達(dá)到“自由使用貨幣”的標(biāo)準(zhǔn)。自今年8月的初評(píng)以來，中國(guó)積極解決入籃技術(shù)性問題。多數(shù)市場(chǎng)觀察者表示，11月入籃是大概率事件。

成功入籃后又意味著什么?渣打銀行此前預(yù)計(jì)，如果人民幣加入SDR，將有至少1萬億美元的國(guó)際儲(chǔ)備，轉(zhuǎn)為以人民幣形式存儲(chǔ)。

圍繞此話題，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者在第十二屆國(guó)際金融會(huì)議期間邀請(qǐng)了2位嘉賓展開了觀點(diǎn)的交鋒，他們分別是IMF助理秘書長(zhǎng)Alessandro Zanello及穆迪投資者服務(wù)有限公司董事總經(jīng)理、中國(guó)地區(qū)主管史季。

《21世紀(jì)》：距離IMF執(zhí)行董事會(huì)正式討論是否將人民幣納入SDR貨幣籃子還有一個(gè)月。目前市場(chǎng)觀察者們認(rèn)為此次人民幣納入的可能性很大，概率在7-8成。目前進(jìn)展如何?

Zanello：對(duì)于人民幣納入SDR的評(píng)估還在進(jìn)行當(dāng)中。據(jù)我理解，目前，IMF的工作人員需要做一系列技術(shù)工作，包括數(shù)據(jù)搜集，同時(shí)還包括探討怎樣處理一些地域問題，比如香港、澳門。他們意圖通過技術(shù)工作來預(yù)估人民幣的納入對(duì)于IMF自身及采用貨幣籃子的國(guó)家意味著什么，這些背景工作最終會(huì)以建議的方式提交給執(zhí)行董事會(huì)，董事會(huì)也將會(huì)把一系列的建議給到中國(guó)官方。

舉個(gè)例子，IMF鼓勵(lì)中國(guó)官方提交一些此前沒有完整提交的數(shù)據(jù)，比如官方外匯儲(chǔ)備貨幣構(gòu)成，比如經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)要采用IMF的數(shù)據(jù)公布特殊標(biāo)準(zhǔn)(SDDS)。

毫無疑問，在過去5年人民幣的使用變得更加自由了，可能問題的關(guān)鍵在于其自由程度，雖然程度更高了，但其基數(shù)很小。我相信中國(guó)官方推動(dòng)人民幣在世界貨幣體系中扮演更重要角色的努力將得到認(rèn)可，他們正在試圖在一定條件下，對(duì)其他成員開放在岸固定收益市場(chǎng)，當(dāng)然還有很多其他的舉措。

史季：我們相信最近中國(guó)政府采取的一系列金融改革，有助于增加讓人民幣納入SDR的概率，但是IMF的最終決定還會(huì)有他們的主觀判斷和其他考慮因素，所以在我們的立場(chǎng)上難以判斷是否已經(jīng)完全達(dá)標(biāo)。無論如何這些改革都加強(qiáng)了人民幣和金融體系的市場(chǎng)化改革，有利于讓中國(guó)更進(jìn)一步融入國(guó)際金融市場(chǎng)。

人民幣的國(guó)際化只是進(jìn)行了幾年的時(shí)間，已經(jīng)發(fā)展到有機(jī)會(huì)成為SDR的一員，結(jié)算活動(dòng)也拓展到亞太地區(qū)和歐洲的金融中心。只要持續(xù)目前金融市場(chǎng)的改革開放，我們相信人民幣在未來幾年在成為國(guó)際儲(chǔ)備的路上，會(huì)有突破性的發(fā)展。

《21世紀(jì)》：人民幣納入SDR貨幣籃子具有怎樣的意義?

Zanello：當(dāng)人民幣納入SDR籃子那一刻，不會(huì)發(fā)生什么，因?yàn)橐覀兇_保這個(gè)過渡要盡可能的無縫，不讓任何一方失望或者遭受損失。人民幣納入SDR真的非常重要嗎，我想其象征性的意義大于其他意義。

我認(rèn)為，對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和金融體系產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響的是人民幣的全面國(guó)際化，這意味著投資者就像看好美元、歐元資產(chǎn)一樣看好人民幣資產(chǎn)，所以人民幣的全面自由兌換、全面的資本交易才是最重要的。

不過這個(gè)過程比較棘手，中國(guó)政府也正在很適度地謹(jǐn)慎地把握這個(gè)過程，因?yàn)槿绻袌?chǎng)不夠深，那么將會(huì)引發(fā)災(zāi)難，造成不必要的不確定性和波動(dòng)。所以，謹(jǐn)慎地開展資本和金融賬戶開放過程是完全有必要的。不過，再次強(qiáng)調(diào)一下，這與人民幣納入SDR是兩碼事。

史季：加入SDR是人民幣國(guó)際化的一個(gè)重要標(biāo)桿，但并不是最終目標(biāo)。長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，人民幣的影響力將取決于人民幣能否在中國(guó)以外的國(guó)家地區(qū)成為主流投融資和定價(jià)工具。

目前人民幣在海外流通主要是在國(guó)際貿(mào)易結(jié)算上，但以人民幣計(jì)價(jià)的金融資產(chǎn)，還是相當(dāng)小，目前的資產(chǎn)規(guī)模難以讓人民幣成為主流的儲(chǔ)備資產(chǎn)。如目前離岸人民幣債券的總量還不到1000億美元，加上滬港通和中港資金互認(rèn)計(jì)劃，資產(chǎn)的總量也就是幾千億美元。除了建立資產(chǎn)規(guī)模和金融產(chǎn)品外，要成為儲(chǔ)備貨幣，更重要是其他國(guó)家和投資者對(duì)持有人民幣資產(chǎn)的信心，和這些資產(chǎn)的流動(dòng)性，這些都需要時(shí)間來建立的。

最近由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和人民幣的溫和貶值，有些國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)政府在人民幣國(guó)際化和金融改革的動(dòng)力的信心是受到影響的。如果人民幣能在這時(shí)候加入SDR，會(huì)幫助解除國(guó)際投資者的疑慮，加強(qiáng)他們對(duì)人民幣的信心。進(jìn)入SDR后，國(guó)際投資者很可能會(huì)加大他們對(duì)人民幣資產(chǎn)的配置和國(guó)內(nèi)外人民幣債券的需求。

我們認(rèn)為國(guó)際投資者在短期內(nèi)不會(huì)大幅增加人民幣資產(chǎn)配置，但由于基數(shù)小——外國(guó)投資者在國(guó)內(nèi)和境外市場(chǎng)持有的人民幣債券分別都是1000億美元左右，因此未來會(huì)有增長(zhǎng)空間。

除了擴(kuò)大資金來源，由于國(guó)際投資者對(duì)信息披露和公司管治有更高的要求，其參與程度的增加將有助國(guó)內(nèi)發(fā)展更強(qiáng)的投資者保護(hù)機(jī)制(如債券條款、獨(dú)立債券受托機(jī)構(gòu))，推進(jìn)國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的健康發(fā)展。

【來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道】